【研报掘金】机构:预计后续区域白酒仍有增长空间
机构指出,研报预计今年以来我国消费呈现K型复苏态势
,掘金机构对应的后续高端和地产白酒的修复情况相对乐观,次高端白酒表现偏弱一些。区域高端白酒今年上半年业绩稳健 ,白酒次高端白酒二季度多数酒企通过控货维持价盘 ,增长库存环比一季度略有增加,空间业绩延续分化
。研报预计区域白酒整体业绩良性增长
。掘金机构目前我国消费中大众消费相对坚挺,后续预计后续区域白酒仍有增长空间 。区域核心逻辑1
、白酒行业方面,增长1)动销和库存:上半年白酒动销相对稳健
,空间二季度环比回落。研报预计由于今年中秋国庆的时间比较长,届时宴席或再次迎来一个小高峰
,预计动销有望提振 。2)批价:近期,随着政策出台叠加升学宴等消费场景催化飞天批价有所回暖。后续逐步进入中秋国庆旺季备货
。若届时备货积极需求增加,有望一定程度上提振白酒批价。3)回款:从目前头部企业的回款进度来看,头部企业确定性相对比较强 ,整体回款进度稳健,回款任务有望顺利完成。2 、板块整体估值低于疫情至今的PE中枢,安全垫较高 。2023年元旦至今,白酒板块PE(TTM)下跌11% ,自3月下跌19%,春节后3月1日至今下行19%
。宏观方面
,疫情三年社会经济发展被按下了暂停键,从政商务需求来看,现阶段整体仍然偏弱。此外,今年开门红后 ,3月开始白酒整体消费复苏不及预期
,库存与动销压力下,行业加速分化 。中秋国庆白酒消费有支撑,预期修复在途
。22年中秋国庆,受疫情影响,经销商信心仍未完全恢复
,打款意愿不强,各地区对中秋动销的期待较低
。今年中秋国庆作为疫情三年后的第一个真正常态化的白酒旺季,消费支撑力较足,预计会有较好反弹。3、白酒板块在市场分歧中前行,板块仍处布局期 ,继续保持看好。一方面,当前市场调研反馈边际转好,随终端动销边际转好(预计5-6月增速延续1-4月较快趋势)经销商悲观情绪有所缓和
,茅台和五粮液等核心单品批价稳中有升 ,同时各龙头酒企陆续披露的二季度业绩及经营数据均表现亮眼,行业实际基本面表现好于预期。另一方面 ,板块后续仍有利好落地,基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现,从而持续提振板块情绪 。整体来看
,白酒板块向上趋势明确,当前位置建议布局利好个股浙商证券认为,继续看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会,重点关注短期&中期业绩确定性强的标的:1)首选龙头白马标的 ,主推贵州茅台、泸州老窖 、山西汾酒;2)同时优选复苏趋势明显的徽酒、苏酒龙头
,主推古井贡酒 、口子窖、迎驾贡酒
,关注金徽酒
、伊力特
、洋河股份、今世缘 。东莞证券指出,白酒作为顺周期板块 ,政策托底下后续趋势有望向上
。从行业层面来看
,白酒目前估值和基金持仓处于相对低位水平 ,业绩表现分化,后续中秋国庆双节旺季以及春节备货的刚性需求,有望提振白酒动销
。短期预计国内外市场环境 、中报业绩 、经销商动销等将是影响板块走势的重要因素 。长期来看,还要结合经济复苏进度进行判断。标的方面,建议关注高端白酒中的贵州茅台、五粮液、泸州老窖
,次高端与区域白酒可关注山西汾酒、舍得酒业、洋河股份
、古井贡酒等 。
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